特朗普‘印钞机’模式重启，八大举措引爆金价投资窗口已开启

2026-01-14 15:16:35 | 1266

过去一周，美国政策与地缘风险密集扰动，推动全球避险需求显著升温。1月12日盘中，现货黄金创下历史新高，最高触及约 $4,629.94/盎司，收报附近 $4,609.58；白银亦改写纪录，高见 $85.75/盎司。主导驱动因素包括：对美联储独立性的前所未有担忧、中东（伊朗）风险上行及财政/信贷宽松预期再度抬头，这一组合使非收益资产的相对吸引力上升、美元承压、贵金属获资金集中配置。

一、威胁对伊朗贸易伙伴征收 25% 关税：地缘避险全面升温、避险资产受捧

1月12日，特朗普通过社交平台表示 “即刻对任何与伊朗做生意的国家征收25%关税”，并称命令“最终且具决定性”。尽管白宫尚未发布细化文件与法律依据，但主流媒体普遍认为该威胁的外溢面广，涉及伊朗主要贸易往来国（如中国、印度、阿联酋、土耳其、欧盟等），并将对全球供应链与能源市场稳定性带来直接压力。此举在伊朗国内抗议与地区紧张升级的背景下，显著提升市场地缘避险偏好；与随后爆发的“美联储独立性事件”叠加，形成黄金与白银当日突破新高的催化序列。

二、对美联储主席鲍威尔的刑事调查：央行独立性承压，风险溢价直达美元与黄金

美国司法部向美联储发出大陪审团传票，聚焦其华盛顿总部约 $25 亿翻修项目是否在国会作证中存在误导。鲍威尔在公开视频声明中批评此举为“借装修之名的政治施压”，直指其核心是企图影响利率路径与央行独立性。在市场维度，此等“制度性风险”往往快速转化为美元公信力折价与黄金风险对冲需求上升，当日现货金与期金同步大涨、刷新历史高位，白银亦录得历史新高。值得注意的是，翻修成本上涨部分源于历史建筑改造、石棉/铅清除及材料人工成本抬升；但事件政治化带来的政策路径不确定性，才是资金的首要定价对象。

三、呼吁将信用卡年利率上限设为 10%：宽信贷信号与金融波动的两面影响

特朗普近日报称，计划在一年内临时将信用卡年利率上限设为10%，并暗示不遵守者“违法”。就法理而言，分析普遍认为总统并无单方权力直接为私营信用卡利率定价，若要实施需经国会立法并由监管制定细则。即便立法落地，银行与发卡机构可能通过收缩授信、提高年费或附加费等方式再定价风险，导致信用可得性下降、低信用评分群体更难获批卡。此外，金融股对该消息较为敏感，出现阶段性承压，市场配置偏向防守，间接增强对黄金的边际支撑。数据方面，美国信用卡平均APR约在23–24%区间，次级客群最高可至约36%；有研究测算，若强行上限至10%，持卡人年度利息负担理论上有望显著下降，但结构性副作用不可忽视。

四、禁止机构投资者购买单户住宅：政策干预加深，住房风险溢价向金融资产外溢

1月7日，特朗普表示将“立即采取措施”禁止大型机构再购单户住宅，并呼吁国会立法。短期冲击体现在股市：单户住宅REIT与相关房屋股当日集体回落，板块指数跌幅扩大，市场对住房政策的不确定性溢价上升。研究显示，大型机构持有的单户租赁住房全国占比约2–3%，但在局部都会区的集中度更高，因此边际买盘受限仍可能改变局部供需结构。此举与部分民主党政策主张“意外同频”，但执行边界与监管细化仍待明确。总体而言，政府更深度介入住房市场的信号，增加资产定价的不确定性；在风险偏好走弱的阶段，避险资产（黄金/白银）获得间接支持。

五、宣布购买 $2,000 亿抵押贷款债券（MBS）：GSEs“准QE”入场，利差与房贷利率下行

1月8日，特朗普称指示“代表”购买 $2,000 亿MBS以压低房贷利率并提升住房可负担性；翌日，房利美/房地美（GSEs）获监管确认将在公开市场执行。市场将其视作“类量化宽松”：当有价格敏感度较低的大买方入场，往往压缩MBS—美债利差、带动长端利率下行，并通过银行定价链条传导至30年房贷利率。多家机构测算，若执行到位，MBS利差或收窄20–30bp、房贷利率下调约0.25–0.50个百分点；同周，全美30年抵押贷款平均利率约6.1–6.3%。需要关注的是，GSEs扩张留存投资组合的节奏与监管边界，避免形成利益冲突与系统性风险重演，以及房贷利率下行—房价再涨的二次效应抵消可负担性目标。

六、要求 2026 年政策利率降至约 1%：超宽松预期与央行公信力的拉锯

自2025年夏季以来，特朗普多次施压美联储将联邦基金利率降至约1%，以降低政府利息支出并提振住房。宏观数据层面，美国失业率约4.1%、通胀年率约2.5–2.7%，经济仍保持正增长；在此环境中若因政治压力而超幅度降息，可能导致通胀再锚定失效与长端收益率通胀溢价上升，反而压制房贷与美元资产表现。历史上，1%附近的政策利率往往出现在危机或深度衰退期间（2001–03、2008–09、2020疫情初期），并非当前情境。市场基于此提前对“超宽松—通胀重燃—美元公信力折价”路径进行风险定价，黄金因其对冲央行政策误差与制度风险的属性受益。

七、将汽油价格 $2/加仑列为经济要务：短期消费利好但结构性约束仍在

白宫近期强调“能源独立”成效，全国平均汽油价格降至约 $2.74–$2.81/加仑的多年低位；从季节性与供给侧因素看，油价回落对通胀构成阶段性缓释并支持消费，但要实现并长期维持全国平均 $2/加仑，需满足更为严苛的全球供需、炼能与税费结构约束。且若与伊朗相关地缘风险同步升温，能源市场不确定性溢价可能再度上行，形成对贵金属的间接支撑。因此，投资者应同时跟踪油价与金价的相关/再相关变化与事件驱动节点。

八、宣布 $2,000“关税红利刺激支票”：财政“直升机撒钱”的通胀与落地不确定性

特朗普自2025年11月起多次提出于2026年中至年末向中低收入家庭发放$2,000“关税红利”；不过，落地路径与资金来源仍高度不确定。其一，相关支出需国会拨款；其二，最高法院对总统关税权力的裁决仍未出炉，若判定非法，可能触发大规模关税退款；其三，关于关税净收入规模，第三方估算与官方宣称存在较大差异——例如，Bipartisan Policy Center 对2025年关税收入估算约$2890亿（注：部分媒体口径为“总收入”），而美国海关与边境保护局（CBP）统计口径显示约$2000亿，与白宫所谓“> $6000亿”的说法差距明显。若该方案最终落地，性质上属扩张性财政刺激，通常会强化通胀与赤字预期，对美元形成压制、对黄金偏正面。当前更现实的可能是以税负减免或其他形式替代直接派发。

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